Motorina rusească a trecut de la a fi principalul motor ascendent pe piețele globale ale distilatelor medii în 2025 la o forță descendentă dominantă la începutul anului 2026, inversând o creștere de un an a marjelor de rafinare. Spread-ul prețului de crack al motorinei europene a crescut de la 16,7 dolari pe baril la începutul lunii ianuarie 2025 la 34,17 dolari pe baril în noiembrie, pe măsură ce aprovizionarea Rusiei - structural slabă de la începutul războiului - s-a redus la niveluri acute de deficit. Această restricție s-a diminuat de atunci, spread-ul mediu de crack scăzând la 21,7 dolari pe baril în ianuarie 2026. Întreținerea rafinăriilor, îmbunătățirea ratelor de utilizare și revenirea exporturilor de motorină - care au revenit la aproximativ 900.000 de barili pe zi în decembrie - au readus motorina rusească pe piață, punând presiune pe marje, înainte ca sancțiunile UE care au intrat în vigoare pe 21 ianuarie să ofere temporar un sprijin reînnoit. Renașterea fluxurilor de motorină rusească a remodelat din nou rutele comerciale, declanșând o revenire bruscă a livrărilor către Brazilia, în ciuda scăderilor anterioare. Acest lucru evidențiază atât rezistența tot mai mare a Rusiei la atacurile asupra rafinăriilor, cât și limitele presiunii sancțiunilor atunci când combustibilul cu preț redus satisface cererea susținută.

Extinderea spread-urilor prețurilor la motorină pe cea mai mare parte a anului 2025 a fost determinată în mare parte de o contracție accentuată a exporturilor rusești, care au scăzut la un minim al ultimilor cinci ani de 586.000 de barili pe zi în septembrie. Această înăsprire a fost rezultatul unui șoc brusc, mai degrabă decât al unui declin treptat. A început în ianuarie cu un atac cu dronă ucraineană asupra rafinăriei din Riazan - cu o capacitate de 13,1 milioane de tone pe an, reprezentând aproximativ 5% din capacitatea națională de rafinare - și a continuat pe tot parcursul anului, pe măsură ce atacurile repetate au perturbat operațiunile de rafinare. Presiunea s-a intensificat în toamnă, atingând un vârf în noiembrie, cu un număr record de 14 atacuri cu drone într-o singură lună, inclusiv un atac asupra rafinăriei Afipsky de lângă Krasnodar, care are o capacitate de 9,1 milioane de tone pe an. Rapoartele din mass-media indică faptul că peste 20 de rafinării au fost avariate în cursul anului 2025, unele estimări sugerând că aproximativ 20% din capacitatea națională de rafinare a fost offline în diferite puncte din cauza grevelor sau a lucrărilor de întreținere. Utilizarea rafinăriei a scăzut la aproximativ 5 milioane de barili pe zi în septembrie, determinând Rusia să impună restricții parțiale asupra transporturilor de motorină și să introducă o interdicție temporară asupra exporturilor de motorină de către companiile neproducătoare în septembrie 2025, interdicție prelungită ulterior până în martie 2026.

Această situație de etanșeitate a început să se diminueze în decembrie. Drept urmare, spread-urile prețurilor la motorină au scăzut constant, ajungând la 19,89 dolari pe baril până la mijlocul lunii ianuarie, deoarece utilizarea rafinăriei rusești și-a revenit mai rapid decât se aștepta. Producția medie de motorină rusească a atins 1,8 milioane de barili pe zi în prima jumătate a lunii ianuarie 2026 - cel mai ridicat nivel din ianuarie 2025 - motorina cu conținut ultra-scăzut de sulf (ULSD) reprezentând aproximativ 1,75 milioane de barili pe zi. Producția totală a rafinăriei a crescut de la aproximativ 5 milioane de barili pe zi în septembrie la aproximativ 5,5 milioane de barili pe zi în decembrie. Această redresare a venit în ciuda așteptărilor larg răspândite că reparațiile vor dura mai mult, în special având în vedere restricțiile privind accesul la echipamentele și materialele occidentale necesare pentru repararea unităților de rafinare avariate. Cu toate acestea, operatorii ruși par să fi restabilit capacitatea mai repede decât se anticipase.

Redresarea a fost evidentă nu numai în producție, ci și în fluxurile de export. În decembrie, rafinăria Tuapse - puternic orientată spre export - a suferit daune semnificative în urma unui atac cu drone, însă încărcările ULSD au fost reluate până la mijlocul lunii ianuarie. Datele de la Kpler arată două încărcături încărcate pe 10 ianuarie și, respectiv, 14 ianuarie, cu destinația Turcia, respectiv Libia. Numai la terminalul petrolier Primorsk, programul de încărcare din ianuarie este preconizat să ajungă la 2,2 milioane de tone, o creștere de 27% față de luna precedentă, volumele crescând de la 440.000 de barili pe zi în decembrie la 528.000 de barili pe zi în ianuarie. Acesta marchează cel mai ridicat nivel de încărcare înregistrat vreodată la Primorsk, subliniind importanța sa crescândă, deoarece exportatorii deviază volume suplimentare de la Marea Neagră, unde atacurile ucrainene asupra petrolierelor rusești au devenit mai frecvente. Per total, exporturile de motorină rusească au crescut de la aproximativ 590.000 de barili pe zi în septembrie la aproximativ 900.000 de barili pe zi în decembrie, reprezentând o recuperare completă de la an la an.

O producție mai mare s-a tradus și prin creșterea stocurilor de motorină rusească, care se pare că au atins un maxim al ultimilor trei ani de 27,6 milioane de barili. În acest context, autoritățile energetice ruse discută activ ridicarea interdicției de export a transporturilor de motorină de către companiile neproducătoare, argumentând că oferta internă este acum suficientă pentru a satisface cererea internă chiar și pe parcursul iernii.

Deși redresarea inițială a pus presiune pe marje, spread-urile prețurilor la motorină și-au revenit ulterior, ajungând la 25,43 dolari pe baril până pe 21 ianuarie, susținute de vremea mai rece și de cererea sezonieră. Această redresare este probabil să încurajeze exporturile suplimentare de motorină rusească, în special către destinații sensibile la prețuri, unde aprovizionarea alternativă rămâne limitată.

Brazilia este un exemplu clar. Restricțiile cronice privind capacitatea internă de rafinare fac țara puternic dependentă de importurile de motorină, ceea ce face ca barilii rusești la preț redus să fie atractivi din punct de vedere economic. Cu toate acestea, achizițiile braziliene au scăzut brusc în a doua jumătate a anului 2025, pe măsură ce aprovizionarea cu Rusia s-a redus, iar riscurile politice au crescut. Importurile din Rusia au scăzut de la 247.000 de barili pe zi în martie - când președintele SUA, Donald Trump, a semnalat pentru prima dată posibilitatea unor noi sancțiuni asupra petrolului rusesc în cazul eșecului negocierilor de pace cu Ucraina - la doar 49.000 de barili pe zi în noiembrie, când aceste sancțiuni au intrat în vigoare. Motorina americană a apărut ca un substitut cheie pentru volumele rusești pierdute în toamna anului 2025. Aceste constrângeri, însă, s-au dovedit temporare. În decembrie, importurile braziliene de motorină rusească au revenit la 181.000 de barili pe zi, ceea ce sugerează că deficitul de aprovizionare internă, prețurile favorabile și oboseala crescândă față de presiunea continuă a SUA au depășit în cele din urmă îngrijorările legate de tensiunile cu Washingtonul. Mai mult, exporturile de motorină indiană către Brazilia din noiembrie 2025 au provenit aproape exclusiv de la rafinăria Vadinar a Nayara Energy - o instalație sancționată deținută parțial de Rosneft și complet dependentă de țițeiul rusesc.

Trei concluzii cheie ies în evidență. În primul rând, Rusia a demonstrat o rezistență mult mai mare la atacurile cu drone asupra infrastructurii sale de rafinare, operatorii fiind din ce în ce mai capabili să repare rapid daunele. Pe măsură ce ritmul atacurilor ucrainene de lungă durată asupra rafinăriilor încetinește, este probabil ca utilizarea rafinăriilor să rămână stabilă, în timp ce cererea mai slabă de motorină după iarnă, combinată cu oferta constantă din partea Rusiei, indică spread-uri mai mici ale crack-urilor în primăvara anului 2026. În al doilea rând, pe măsură ce capacitatea de rafinare continuă să se redreseze, nevoia Rusiei de a exporta țiței este probabil să diminueze, crescând probabilitatea unor exporturi mai mici de țiței în perioada următoare. În al treilea rând, eforturile Occidentului de a reduce achizițiile de produse petroliere rusești rămân structural slabe. Atâta timp cât motorina rusească este oferită la prețuri reduse, iar cererea rămâne puternică, stimulentele economice vor continua să depășească riscurile politice - o realitate care s-a reafirmat în mod repetat pe piețele globale de combustibili.

Prețurile cuprului au scăzut în timpul tranzacțiilor de marți, pe fondul unor încasări masive de profit la majoritatea mărfurilor și metalelor, în urma recentelor câștiguri puternice conduse de argint și aur.

Unitatea de cercetare a Deutsche Bank se așteaptă ca așa-numitul regim de prețuri stimulative pentru cupru să persiste, determinat de oferta limitată din mine și de cererea tot mai mare legată de electrificare și de tranziția către energie curată.

Raportul a menționat că prețurile cuprului vor atinge probabil un vârf trimestrial de 13.000 de dolari pe tonă în al doilea trimestru al anului, înainte de a scădea treptat în a doua jumătate a anului, pe măsură ce producția începe să se redreseze la mai multe mine importante.

Acesta a adăugat că potențiala impunere de tarife americane asupra cuprului rafinat ar putea contribui la o volatilitate sporită a prețurilor pe piață.

Deutsche Bank a declarat: „Credem că regimul de prețuri stimulative pentru cupru va rămâne în vigoare, susținut de o ofertă rigidă din mine, factori de cerere legați de electrificare și cheltuieli de capital mai mari pentru proiecte noi.”

Banca a adăugat: „Ne așteptăm ca prețurile să atingă un vârf trimestrial de 13.000 de dolari pe tonă în al doilea trimestru, urmate de o oarecare relaxare în a doua jumătate a anului, pe măsură ce producția mai multor mine importante începe să se redreseze.”

De asemenea, se menționează: „Amenințarea tarifelor americane asupra cuprului rafinat va susține probabil fluxurile de metale către Statele Unite în prima jumătate a anului, deși evoluțiile politicilor ar putea duce la o volatilitate crescută mai târziu în cursul anului.”

Între timp, indicele dolarului a scăzut cu 0,7%, ajungând la 96,3 puncte, la ora 15:49 GMT, după ce a atins un maxim de 97,2 și un minim de 96,2.

În tranzacționare, contractele futures pe cupru pentru luna martie au scăzut cu 3,1%, ajungând la 5,83 dolari pe livră, la ora 15:42 GMT.

Bitcoin a crescut ușor marți, dar a rămas blocat într-un interval îngust sub nivelul de 90.000 de dolari, tranzacționându-se aproape de minimele ultimei luni, deoarece investitorii au rămas prudenți înaintea reuniunii de politică monetară a Rezervei Federale a SUA, cu un apetit limitat pentru active cu risc ridicat.

Cea mai mare criptomonedă din lume se tranzacționa în creștere cu 0,4%, ajungând la 88.296,5 dolari, la ora 01:33, ora de est a SUA (06:33 GMT).

Bitcoin s-a chinuit să-și recapete avântul după ce a suferit pierderi puternice săptămâna trecută și a crescut doar cu aproximativ 1% de la începutul anului 2026, sub performanța altor active, în ciuda slăbiciunii recente a dolarului american.

Bitcoin se confruntă cu dificultăți înainte de decizia Fed

Bitcoin nu a reușit să beneficieze de condițiile macroeconomice care, în mod tradițional, au favorizat activele digitale.

Această performanță slabă a prețurilor vine în contextul în care aurul și argintul continuă să atingă maxime record, reflectând cererea puternică de active refugiu pe fondul incertitudinii geopolitice sporite și al îngrijorărilor legate de creșterea economică globală.

Atenția pieței s-a îndreptat acum către reuniunea de politică monetară de două zile a Rezervei Federale a SUA, care începe marți. Se așteaptă ca factorii de decizie politică să mențină ratele dobânzilor neschimbate la încheierea reuniunii de miercuri.

Deși o pauză este deja complet prevăzută, traderii urmăresc cu atenție declarația Fed și conferința de presă a președintelui Jerome Powell pentru semnale privind momentul oricăror potențiale reduceri ale ratei dobânzii și perspectivele băncii centrale privind inflația.

Orice schimbare de ton a lui Powell ar putea influența apetitul general pentru risc și condițiile de lichiditate, ambele fiind factori cheie pentru piețele criptomonedelor.

Piețele sunt, de asemenea, atentă la potențiale anunțuri privind nominalizarea de către președintele american Donald Trump a unui nou președinte al Rezervei Federale, o mișcare care ar putea modela direcția viitoare a politicii monetare și așteptările pe termen lung.

Japonia ar putea vedea primele sale ETF-uri cripto până în 2028

Ziarul japonez Nikkei a relatat luni că primele fonduri tranzacționate la bursă (ETF-uri) din țară care investesc în criptomonede ar putea fi listate încă din 2028, ceea ce ar putea facilita investitorilor individuali obținerea de expunere la Bitcoin și alte active digitale.

Conform raportului, Agenția pentru Servicii Financiare din Japonia intenționează să adauge criptomonedele pe lista activelor eligibile pentru produsele ETF, consolidând în același timp măsurile de protecție a investitorilor.

Acesta a adăugat că firme precum Nomura Holdings și SBI Holdings se numără printre candidatele pentru lansarea unor astfel de produse, sub rezerva aprobării de către Bursa de Valori din Tokyo.

Prețurile criptomonedelor astăzi: altcoin-urile înregistrează câștiguri modeste în tranzacționarea în intervalul de preț

Majoritatea criptomonedelor alternative importante au înregistrat, de asemenea, câștiguri modeste, dar au continuat să se tranzacționeze în intervale strânse.

Ethereum, a doua cea mai mare criptomonedă din lume, a crescut cu 1,5%, ajungând la 2.935,92 dolari.

XRP, a treia cea mai mare criptomonedă, a crescut cu 1,1%, ajungând la 1,90 dolari.

Prețurile petrolului au fost în mare parte stabile marți, deoarece o furtună majoră de iarnă a perturbat producția de țiței și a afectat rafinăriile de-a lungul coastei Golfului SUA, în timp ce presiunea ascendentă cauzată de întreruperile de aprovizionare a fost compensată de reluarea fluxurilor din Kazahstan.

Contractele futures pentru țițeiul Brent au scăzut cu 6 cenți, sau 0,1%, la 65,53 dolari pe baril la ora 11:46 GMT. Țițeiul american West Texas Intermediate a scăzut cu 1 cent, aproape la același nivel, la 60,62 dolari pe baril.

Statele Unite au suferit pierderi de producție, deoarece o furtună severă de iarnă a cuprins mari părți ale țării, punând o presiune puternică asupra infrastructurii energetice și a rețelelor electrice.

Analiștii și traderii au estimat că producătorii americani de petrol au pierdut până la 2 milioane de barili pe zi, aproximativ 15% din producția națională totală, în weekend.

În același timp, mai multe rafinării de-a lungul coastei Golfului SUA au raportat perturbări legate de vreme, ceea ce, potrivit analistului ANZ Daniel Hynes, a ridicat îngrijorări cu privire la întreruperile în aprovizionarea cu combustibil.

Vremea rece ar putea duce la reduceri de stocuri

Tamas Varga, analist în domeniul petrolului la casa de brokeraj PVM, a declarat: „Vremea rece din Statele Unite va duce probabil la scăderi semnificative ale stocurilor de petrol în următoarele săptămâni, mai ales dacă aceste condiții persistă.” El a adăugat că acest lucru ar putea susține prețurile pe termen scurt.

Cu toate acestea, creșterile prețurilor petrolului au fost limitate de evoluțiile din Kazahstan, care se pregătește să reia producția la cele mai mari câmpuri petroliere ale sale, potrivit ministerului energiei din țară. Surse din industrie au declarat că nivelurile de producție rămân scăzute.

Consorțiul Conductei Caspice (CPC), care operează principala rută de export a Kazahstanului, a anunțat, de asemenea, că a restabilit capacitatea completă de încărcare la terminalul său de pe coasta rusească a Mării Negre, în urma finalizării lucrărilor de întreținere la unul dintre cele trei puncte de acostare ale sale.

Varga a menționat că este probabil ca unii traderi să înregistreze profituri și pe piața combustibilului pentru încălzire, care a crescut vertiginos în ultimele zile din cauza vremii reci din Statele Unite.

Riscurile privind aprovizionarea persistă pe fondul tensiunilor din Orientul Mijlociu

Pe frontul geopolitic, doi oficiali americani au declarat luni pentru Reuters că un portavion american și navele de război care îl însoțesc au ajuns în Orientul Mijlociu, extinzând capacitatea președintelui Donald Trump de a apăra forțele americane sau de a desfășura potențiale acțiuni militare împotriva Iranului.

„Riscurile de aprovizionare din Orientul Mijlociu nu au dispărut”, a declarat Daniel Hynes de la ANZ. „Tensiunile rămân ridicate după ce președintele Trump a desfășurat resurse navale în regiune.”

În ceea ce privește oferta, se așteaptă ca alianța OPEC+ să mențină pauza privind creșterile producției de petrol pentru luna martie la o reuniune programată pentru 1 februarie, potrivit a trei delegați OPEC+ citați de Reuters.